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随着新规则的出台，可转换债券作为一种少数融资品种，受到越来越多的上市公司的青睐。几天前，中科创达最近宣布了发行4亿元可转换债券的计划。这是自2月17日新规定公布以来，第57家上市公司已经发布了发行可转换债券的计划，是去年同期6家上市公司的9倍多，是去年全年的3.6倍。据统计，截至6月初，上市公司发行可转换债券64只，总计2128亿元。
随着可转换债券市场的不断扩大，可转换债券也吸引了越来越多的投资者的关注。几位基金经理表示，新规定出台后，约5000亿元人民币的融资需求被挤出固定市场，、投资者愿意配置、上市公司低成本融资的“三赢”品种。
根据初步统计，自2月17日公布新规则以来，共有57家公司发布了发行可转换债券的计划，其中包括3月15日、4月13日和5月21日，总计超过13亿元。
值得注意的是，57家上市公司中有21家已主动终止固定增发，发行可转换债券融资。例如，在2016年8月11日出台固定增发计划9个多月后，内蒙古华电决定终止增发，转而发行可转换债券。
就可转换债券融资规模而言，上市银行所占比例最大，包括民生银行、无锡银行、常熟银行、江阴银行等，发行规模不到20亿元人民币，超过50亿元人民币。目前，上市银行可转换债券计划的发行规模高达108亿元。“银行面临着严格的资本充足率评估。过去，银行是规模庞大、规模有限的固定机构，越来越多的银行选择发行可转换债券。”一家投资银行说。
此外，GEM公司发行可转换债券的家庭数量显著增加。自蓝色光标成为首家发行可转换债券的公司以来，2016年，只有3家GEM公司启动了可转换债券计划，而今年前五个月，MCChuangda、MengcaoEcology等七家GEM公司披露了可转换债券计划。
中国中信证券(China Citic Securities)分析师余伟表示，上市公司发行可转换债券计划的规模在出台新规定后从未出现过，预计这一趋势将继续下去，未来将有更多上市公司选择发行可转债再融资。
可转换债券发行规模的大幅增长，不仅可以解决企业的融资问题，而且还带来了原有的小容量可转换债券市场的巨大扩张。
目前，市场可转债存量为19只，余额超过600亿元，远低于上一轮牛市开始前近2000亿元的规模。主要原因是，在2014年，即2015年，当市场环境良好时，许多可转换债券被迫被一个接一个地赎回。
由于股票规模小，目前的市场交易表现为光明。自今年初以来，其日平均营业额很少超过3亿元，与10亿元的营业额相差很大。
然而，随着可转换债券发行规模的扩大，这种狭隘的局面有望从根本上改变。据统计，今年迄今共发行了5只可转换债券，融资总额为3265.1亿元，高于去年同期的189.41亿元。可转换债券发行规模更大，截至6月初将发行64只可转换债券，总额2128亿元。
张先生，基金经理说，可转换债券的数量是一种流动性好的品种，几百万美元的市场规模很小，一旦大扩张，可转换债券的春天就到来了。
在政策层面上，"绿色通道"，批准和批准的速度比过去一个月或两个月快。据统计，今年发行的5个可转换债券的周期约为3个月，从"会议"获得批准。
同时，在可转换债券的认购上，。5月26日，中国证监会就“证券发行承销管理办法修正案”(2017年6月26日反馈意见的截止日期)征求意见，修改了可转换债券的认购条件：网上可转换公司债券的认购不需要支付认购资金。深圳证券交易所和上海证券交易所针对可转换债券发行中出现的资金冻结等问题，进一步修改了可转换债券的发行方式和发行规则。6月15日和19日，SSE就修正案的内容征求公众意见。
机构普遍认为，信贷购买降低了参与的门槛和资本成本，将刺激投资者参与可转换债券的“新”意愿。同时，避免了可转换债券征用资金冻结对资本的影响，发行人将更灵活地选择发行时间窗口。
兴业证券预计，可转换债券发行的调整将消除市场扩张的另一个障碍，并可能在下半年出现可转债发行市场的井喷。
但是，需要指出的是，与固定增长相比，可转换债券发行条件更加严格，财务指标等障碍也更高。，，但悄悄收紧了杠杆和再融资的一般规则要求。例如，在一家公司被要求发行可转换债券之后，公司债券的余额在最近一段时期结束时不超过净资产的40%。此外，在利润分配方面，过去3年累积现金分配利润必须超过过去3年平均可变现净利润的30%。
根据南京银行资本管理集团的一项研究，2013年至2015年，A股市场上只有1215家上市公司能够满足发行可转换债券的条件，所占比例不到40%。
一家投资银行表示，可转换债券本质上仍然是再融资，即使公司放弃固定的增持，选择可转换债券，审计也没有放松。例如，对筹资项目的审计基本上与固定增加额相同，这就要求公司披露筹资项目的具体投资金额和安排、投资金额的计算依据和计算过程，包括每项投资构成是否属于资本支出。同时也需要说明可转换债券融资的合理性和必要性，以及可转换债券融资是否属于频繁融资、过度融资等问题。
供应的扩张增加了市场流动性，给投资者带来了机遇。
华昌证券表示，与固定增持相比，可转换债券的优势在于投资者数量不受限制，业绩逐渐稀释，且所需转移价格高于固定上调价格，没有18个月的间隔限制。
目前，在初级市场中，可转换债券的发行更受欢迎，认购倍数较高。例如，今年3月发行的光大可转换债券的网上签约率仅为0.5%。
一些债券分析师表示，目前可转换债券有一定的“债务最低价值”，长期配置机会隐现。所谓债底价值，是指在不考虑可转换债券的转换函数的情况下，计算债券本金和利息的贴现价值。从可转让股票价格到发行者的强制赎回，收益率通常为30%，年化回报率超过5%，甚至在6年内也是如此。如果市场略有好转，发行人将在发行期间有利，转换期内的收益率一般将超过30%。
据统计，全市收回可转债106个，平均最低价格为101.93元，最终收盘价为166元，年平均成交量小于2.5年，假定平均价格是按平均价格计算的，可转换债券的年平均收益率为(166-101.93)/2.5年=25.63%/年。
江苏宏启投资总监陈建东认为，根据债券合同的规定和转售保护条款，面值100元的可转换债券，只要不关心时间成本，就可以保证100%，每年都有利息收入。
一些基金经理还表示，可转换债券的市场容量相对较小，但机构的配置需求并不低，整体估值并不便宜，但随着可转换债券数量的增加，估值(价格)或更好的公司可转换债券上市，被认为吸引了更多的投资者。转换债券转让基金名称：270044 GF双债券2.13%0.80%0.08%购买固定投资270045 GF债券1.65%购买固定投资110036 Yifangda双债增强型债券0.58%0购买投资270029 GFC信用债券0.53%0.80%0.08%购买定新000149华安双债券0.75%0.80%0.80%购买丁兴投资000150%华安双债券1.25%0.25%固定投资。