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上海、深圳证券交易所近日发布了“证券投资基金上市规则”(2017年征求意见稿)(简称“征求意见稿”)，旨在完善交易所证券投资基金“终止上市”的程序，侧重于几种情况或触发“终止上市”程序。据了解，上市基金规则的完善主要增加了微型基金上市条款的终止和投资者适当性安排两个方面，包括终止微型基金上市，。行业分析师表示，此举可能会加快迷你评级基金“库存”的步伐.
据了解，与现行的“基金上市规则”相比，协商草案主要在以下几个方面进行了调整。第一，完善基金上市程序，增加基金上市委员会的审议环节；第二，完善基金终止上市安排，明确触发条件和实施程序；第三，加强投资者保护，完善投资者适当性安排等。
首先，在观察期内，当基金出现下列情况之一时，基金进入终止上市观察期，基金经理应向上海证券交易所和深圳证券交易所报告，并继续发出风险提示，暗示基金可能终止上市，直至相关情况消除或基金进入终止上市程序：第一，分级基金持有基股和亚股的总人数少于一定数目或总规模小于5500万；第二，除分级基金外，其他基金持有人少于1000人。
第二，终止上市时，基金经理在基金上市期间有下列情况之一的，应当及时向本机构报告并发布终止上市风险通知，披露基金将终止上市及相关安排，并进入终止上市程序：第一，分级基金的基股和亚股总数小于1000，或者规模小于5000万，未在10个交易日内消除；第二，分级基金以外的基金持有人少于1000人，未在60个交易日内被淘汰。
从征求意见的草案来看，新规则可能引发迷你评级基金“终止上市”程序。华平证券(Warburg Securities)分析师宋祖强认为，如果终止迷你基金上市的条款正式出台，市场上的迷你ETF和LOF基金一方面可能被摘牌，要么会加速迷你评级基金的净值回归，这可能会导致溢价降低。
据风电统计，截至目前，上市分级基金约有708只(单独计算)，约占全部基金的11%；46只股票分类基金中，A、B的总金额不到5000万只，占场外分类基金总数的34%；其中4只债券评级基金低于截止日期，这意味着近一半的B级债券评级基金即将出炉。金牛力金融分析师龚曼林表示，随着四、五月份分级基金的整体规模减少了400多亿，总份额不到5000万的分级基金数量可能会增加。
另一方面，现场股票评级基金的规模也在继续缩小.5月22日至6月2日期间，现场评级基金的份额仍为净流出，B股领域的总流出接近37亿股。据第三方投资网站收集的信息显示，截至6月5日，统计中包含的138只B级基金中有104只被“贴现”，这表明投资者在评级类别中的交易活动正在逐渐减少。
上海证券基金评估研究中心分析师李英表示，上市基金规则、提高交易门槛的分级基金等新规则旨在同时控制投资者和交易产品，将分级基金市场的流动性风险降至合理范围。如果实施新的基金上市规则，总额可能接近现场层级基金的30%将退出。这从另一个角度来看，当前基金的“de库存”背景，股票评级基金将加速存续最合适。
证券投资基金上市规则(2017年意见草案)